智通财经获悉，美国的通货膨胀在过去几个月中已明显放缓，但一些分析师警告称，今年四季度或明年将面临再次加速的风险。

周四发布的数据显示，7月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨了0.2%，年通货膨胀率从前一个月的3%上升到3.2%，为13个月来首次上升。然而，核心CPI年增长率从4.8%放缓至4.7%，为近两年来的最低水平。周五，美国生产者价格指数(PPI)在7月环比上涨0.3%；同比则增0.8%，结束连续12个月下降。

StoneX的首席市场分析师Kathryn Rooney Vera表示：“我们很容易在明年看到通货膨胀的重新加速，因为基准效应可能很快会逆转通货膨胀数字。如果前一年同期的通货膨胀率非常低，那么即使CPI或PPI数据小幅增长，也会显示出高通货膨胀率，反之亦然。”

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美国通货膨胀在2022年上半年迅速加速，而在下半年放缓。2022年6月，年度CPI通货膨胀率达到9.1%的峰值，之后开始下降。

Rooney Vera指出，抗击通胀最具挑战性的部分不是将CPI从9%降至3%，而是将核心个人消费支出(即核心PCE)年通胀率从6月份的4.1%降至2%。

Macro Intelligence 2 Partners的联合创始人兼总裁Julian Brigden也表示了同样的观点。他表示，通货膨胀已经被打败的想法是“错误的”。Brigden指出，第四季度通货膨胀可能会出现上行。

Bridgden称：“商品、食品通胀已经下降，能源通胀则大幅下降。所有这些(基础)效应在不久的将来都开始消失。”

与此同时，美国经济仍然保持着韧性，失业率相对较低，支撑着较高的服务通胀率。根据亚特兰大联储的实时GDP工具预测，美国经济在第三季度将增长4.1%。

Rooney Vera表示：“在一个基于消费的服务型经济中，以服务部门通货膨胀为主导的核心PCE，以及经济在第三季度可能增长4%，实际工资为正且失业率为3.5%，我们怎么期望服务部门的通胀率出现下降呢。所以联储必须做出艰难的选择。他们是在追求2%的通货膨胀率，还是并没有这样做。”

美联储主席鲍威尔在7月曾表示，通货膨胀率在2025年之前不太可能回到其2%的目标。

Qontigo的全球应用研究负责人Melissa Brown称：“我认为，如果我们看到一些通货膨胀，那实际上是更好的。鉴于经济数据和就业数据，我认为通胀真正下降可能意味着经济衰退。”

Brown提到，今年早些时候，由于美联储正在提高利率，高通货膨胀使公司难以提高价格来抵消成本上涨。但她表示：“即使我们在第四季度看到一些通胀，这实际上可能是好事。意味着经济足够强大，能够承受更高的价格上涨。”

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